300亿宽基护盘 VS 700亿融资出逃！哪些ETF更抗跌？

（来源：木鱼ETF）

上周跌麻了，亿宽S亿周五麻中麻！基护

如果之前波动还是融资正常的技术波动节奏的话，周五然而对升级了！出逃中证全指大跌4.78%之后，抗跌创出了25年11月之后的亿宽S亿新低！

老鸟可能都有个感觉：杠杆压力来了！基护尤其是融资量化肆虐的当下，杠杆资金更那么点儿成为惊弓之鸟，出逃波动的抗跌广度和深度加剧。

拿之前与科技跷跷板的亿宽S亿科创创新药ETF来说，周五暴跌验明正身活跃资金出现整体恐慌撤退，基护市场大跌已经从产业波动上升到了资金结构上的融资波动。

而游资、出逃量化聚集度很高的抗跌商业航天、机器人主题，其实早于市场走出了向下的动量惯性！突破前期低点，也验明正身这不是高不高低不低的状况，就是资金退潮。

而这类强杠杆主题的特点：产业噱头大、散户认同高、机构参与低。

刚刚披露的上交所公开数据显示，单日融资余额回落高达380亿，这是数年未见的幅度。如果加上尚未披露的深交所数据，单日融资偿还额很可能超过700亿之巨！

其实从卫星系主题在过去两周的谝，已经能够看出游资被量化打得不想玩了，而本身很多量化也是加杠杆的。美韩半导体的波动，激化了情绪上的冲击。

参考上图，这次大跌和3月那次本质不一样。3月是被外围环境冲击的基础面级调整，对游资散户的心态冲击其实有限，因此融资盘波动不大。但这次是融资盘从高位回落，是带着动量惯性向下的。

一直说，热钱把A股玩坏了，还是来了。

我们探究过，5月以来市场波动程度急剧放大，上图数据可以明显看出特点。配合融资数据可知，大量热钱入场。其中必然也涵盖加了杠杆的量化，目前百亿量化私募就有70多家并在上半年集中入场。

本来量化就已经严重干扰市场秩序看，加了杠杆后更夸张。量化与量化之间，也最初抢跑互卷了。

题说我们真是很多地方都在向韩国靠拢了，成也杠杆败也杠杆！甚至量化把韩股当因子了。

看到这里感觉有点难了，杠杆资金退潮的惯性，依然考验着下周市场。

有援军吗？周五看到希望。

周五ETF申赎数据显示，不涵盖科创50（算产业基），沪深30、创业板、中证100、上证等宽基申购超过300亿。之前周四，我们也统方式到200亿的宽基净流入。显然，大资金在高位大举赎回之后，在低位再次回来护盘了！

午后一度市场形成反弹合力，证券主题也闪光过，护盘资金在力然而！但短期热钱形成的向下惯性，还是占了上风。

可以预期，下周市场仍会有中先线资金逢低支撑市场。对于宽基来说，目前不算贵了，逢低配置胜算显著提高。

什么时候能企稳？杠杆资金的动量惯性缓和下来，配合产业情绪企稳。

动量惯性还在的状况下，就算利好来了高开，热钱尤其是量化也会先出货减小杠杆压力。这个时候护盘和抄底资金能然而住，就化解危机了，可参考3月的波动。

宽基持续大幅流入，那么产业呢？

周五晚间美光科技、闪迪等科技指标风向股走势也是惊心动魄。低开跳水后拉红，尾盘再次跳水，情绪还没完全稳下来。下周一看韩股先补跌，再消化压力，企稳需持续几天来看。

中报，则是同时一个挑战。

我们前一周也做了探究，中报会被“放大镜”，中际旭创为先的CPO先当其冲，抱团考验来了。预期打得很满，需超强的展望利好，会有吗？

下周初，波动预期依然不低。护盘和杠杆资金的博弈，存储芯片为先的AI硬件能否企稳，都是变量。

这个时候，哪些ETF相对抗跌？低位、杠杆率低的！

题说电力ETF跌了很久，瞎炒算电协同的游资终于走完了，这个时候避险价值出来了。同时，蓝筹属性足、热钱比例低的银行、红利，位置够低、业绩不错的非银金融、石化等也体现了相当韧性。

这类注意，酒、煤炭、化工这些属于大半机构、小半游资的，加上位置不算高，受意义小一些。机构买茅台神华万华等龙头股，游资买小酒小煤小化工股，也算是有相当韧性。茅台这个时候还宣布涨价，颇有趁火打劫的感觉。消费越强，风格因子对半导体也越不利。

当然，持币观望可能更好些。想从避险交易中赚钱，其实同样是一种可能会被后置清算的博弈。一旦科技反弹，避险主题大概率会补跌，量化就是让你每天选边。

不得不说，这是5月以来市场杠杆化急剧提高后的反噬。热钱集中入场，导致市场波动明显加大。而宏观基础面上，给予资金均衡配置的景气线索又在减小：中东冲突冲击通胀、贸易壁垒加剧，资金过度缩圈热点赛方式，运气不好！

下周，期待护盘资金然而住杠杆压力，AI产业情绪企稳。而中先期来看，目前或是先投、定投的加仓窗口了。