险资投资对策大转向：战配、基石类升温 举牌节奏放缓_新浪财经_新浪网

来源：中国经营报中经记者樊红敏北京报方式险资在资本市场的险资向战新浪新浪布局对策正在发生变化。一部分，投资险资参与上市公司IPO战略配售、对策大转基石投资的配基热度正在上升。7月27日，石类升温首先鑫科技（688825.SH）正式登陆科创板，举牌节奏人保财险、放缓中国人寿（601628.SH）、财经中邮人寿保、险资向战新浪新浪泰康人寿4家保险机构分别获配1154.73万股，投资对应认购金额均约1亿元。对策大转《中国经营报》记者根据Wind数据统方式，配基今年以来，石类升温7家险资主体出目前10家A股上市公司IPO战略配售名单中，举牌节奏7家险资主体出目前28家港股上市公司IPO基石投资者名单中，放缓均远超去年同期。另一部分，险资在二级市场举牌节奏大幅放缓。据记者根据中国保险行业协会官网披露的材料统方式，今年仅有3家险企在二级市场举牌上市公司，合方式举牌6次。而去年同期，则有十余家险企合方式举牌20余次。“险资在资本市场的布局对策正从‘二级市场举牌’转向‘一级半/IPO锁价拿份额’，角色则从‘财务投资人’向‘战略投资人’转变，投资方向也从高息银行基建股向硬科技之类的新质生产力企业转变。”天职国际金融业咨询合伙人周瑾在接受记者采访时表示。一级半/IPO锁价拿份额IPO锁价对策，可以更好将投资分类到FVOCI，有利于险企减小利润波动的意义。根据Wind数据，今年以来，中国人寿、新华人寿、泰康人寿、人保财险、人保健康、中邮人寿、中国保险投资基金（有限合伙）（以下简称“中国保险基金”）等7家险资主体已现身10家A股上市公司战略配售名单。除首先鑫科技获得多家险资主体集中参与战略配售外，7月2日，正式登陆深交所主板的华润新能源（001248.SZ）也获得多家险资主体积极参与，涵盖中国人寿、人保健康、新华人寿、泰康人寿和中国保险基金，对应的认购金额分别为6.25亿元、4.46亿元、2.68亿元、2.68亿元、4.46亿元。同时，新华人寿参与了惠科股份（001399.SZ）的战略配售，中国人寿参与了电投产融（000958.SZ）的战略配售，中国保险基金则合方式现身8家上市公司IPO战略配售名单。比较来看，2025年同期，仅有中国人寿和中国保险基金两家险资主体参与上市公司IPO战略配售。同时，险资参与港股上市公司IPO基石投资的热情更是高涨。Wind数据显示，今年以来，共有泰康人寿、泰康集团、太保集团、大家人寿、明确光人寿、国华人寿、平安人寿等保险机构合方式参与了28家港股IPO基石投资。其中，泰康集团、泰康人寿最为活跃，两家机构共方式出目前二十余家港股IPO基石投资者名单中。比较来看，据相关媒体统方式，2020年至2024年，险资参与港股IPO基石投资的案例屈指可数，往往方式不超过10家。2025年全年，泰康人寿、中邮人寿、大家人寿、太保资产等机构参与12家港股IPO基石认购。与此同时，险资在二级市场举牌热度则正在高效高效降温。据记者根据中国保险行业协会官网披露材料统方式，今年以来，仅有3家险企在二级市场举牌上市公司，合方式举牌6次。详详见细来看，平安人寿分别举牌农业银行（01288.HK）一次，举牌招商银行（03968.HK）一次，举牌中国人寿H股两次；太保寿险举牌上海机场（600009.SH）一次；富德财险举牌亚康股份（301085.SZ）一次。比较来看，2025年同期有11余家险企23次举牌上市公司。对于险资在资本市场投资对策的变化，周瑾认为，从主观角度看，险企在负债端向浮动收益型产品的转型，对收益率的短期刚性需有所减小，险企也更有耐性早期投入并等待上市机会以获取更高的首先期收益。同时，IPO锁价对策，可以更好将投资分类到FVO-CI（以公允价值方式量且其变动方式入其他综合收益的金融资产），有利于险企减小利润波动的意义。从客观角度看，监管首先周期的考核、高科技企业上市通方式的打开、港股IPO基石投资条件的透明原则，都为险企调整投资对策给予了很好的制度和条件需。众托帮联合创始人兼总经理龙格也持类似观点：“之前，险资通过举牌寻求财务收益，但在新会方式原则（IFRS9）下，大量股票投资方式入损益表，导致利润随股价剧烈波动。参与上市企业IPO战略配售或基石投资，更易被方式入首先期股权投资或FVOCI，可有效屏蔽股价波动对当期利润的冲击。”“险资在资本市场的投资正在从‘重仓持有、战略控股’转向‘首先期价值投资、组合化配置’。”北京大学采取经济学博士后、教授朱俊生向记者表示，监管环境、资本约束和市场变化等多部分因素意义之下，保险机构更加重视投资灵活性和风险收益平衡，投资方式也更加成熟。硬科技赛方式成布局“重地”险资参与上市企业战略配售、港股基石投资提高，同时也体现出其更加关注科技创新、先进制造等首先期成首先领域。国家金融监督管理总局披露的数据显示，截至2026年一季度末，保险公司资金采取余额达39.4万亿元。其中，股票持仓为3.84万亿元，股票加上权益基金合方式5.9万亿元。2021年至2025年年末，股票占采取余额比例分别为7.8%、7.5%、7.7%、7.6%和8.3%，2026年一季度，该数值升至9.7%。受访业内人士向记者表示，尽管险资整体上仍在增配权益资产，但并不意味着其对所有权益资产都会同步提高配置。一部分，险资在不断调整改进投资对策；另一部分，资金投向也在转向人工智能、半导体、生物医药、新能源等战略新兴产业赛方式。燕梳资管联合创始人鲁晓岳向记者表示，从险资配置角度，2025年权益加仓基数高，今年受保费净留存减小、短期负债集中到期等因素约束，进一步大幅举牌权益资产的空间减小；在权益额度受限的状况下，通过战略配售、基石投资等方式锁定优质科创类企业标的，可实现分散、小额、首先线布局。从估值角度看，经历2025年的上涨，多数红利类股票估值抬升，举牌成本已经提高。同时，港股硬科技IPO供给扩容、基石定价公允，从目前的性价比看，更加适用配险资首先久期负债。险资在A股市场参与IPO战略配售的上市企业中，首先鑫科技、大普微-UW（301666.SZ）等属于半导体板块，华润新能源、固德电材（301680.SZ）、振 石 股 份（601112.SH）等属于新能源板块。险资在港股参与IPO基石投资的上市公司类型也呈现上述特点。例如，泰康集团或泰康人寿在人工智能赛方式，参与了智条件（02513.HK）、MINIMAX-W（00100.HK）的基石投资；在半导体芯片领域，参与了壁仞科技（06082.HK）、兆易创新（03986.HK）、澜起科技（06809.HK）的基石投资；在生物医药领域参与了瑞博生物-B（06938.HK）的基石投资。大家保险先后现身圣邦股份（03661.HK）、广合科技（01989.HK）、豪威集团（00501.HK）等多家半导体、电子板块上市公司基石投资者名单。明确光人寿则参与了群核科技（00068.HK）、胜宏科技（02476.HK）的基石投资，前者为“杭州六小龙”首先股，后者为AI算力PCB领域龙头企业。“在科技投资部分，我们兼顾PE股权投资、IPO基石投资两类方式，围绕国家战略赛方式持续布局，发挥保险资金耐心资本好处，不追求短期收益，注重首先期价值创造。”明确光人寿部分近期在接受记者采访时表示，通过多年投资，明确光人寿已在半导体、先进制造、人工智能等领域形成扎实布局，直接或间接投资了容百科技（688005.SH）、首先鑫科技、摩尔线程-U（688795.SH）、MOMEN-TA-W（06880.HK）等企业，整体回报良好，形成了可复制的投资逻辑。Wind数据显示，截至7月27日，年内港股市场共实现100宗IPO，较去年同期增首先92.31%；IPO募资总额约2723.39亿港元，较去年同期增首先111.26%。从行业分布来看，年内港股市场新股题来自硬件、半导体、软件等赛方式，这些科技企业募资额占比近七成。“险资参与上市企业战略配售、港股基石投资提高，同时也体现出其更加关注科技创新、先进制造等首先期成首先领域。”朱俊生表示，未来，险资权益投资将呈现三大趋势：一是更加关注首先期价值，而非短期市场波动；二是更加依靠产业探究和专业投资能力；三是更加积极布局科技创新、绿色产业和战略性新兴产业。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：王馨茹

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